Q4 2021:欧米茄停止反弹
I.季度快照：牛市中断
2021 年最后一个季度的特点是市场情绪突然发生强烈逆转。11 月下旬，随着 COVID-19 变体 Omicron 的出现，第三季度的强劲价格涨势戛然而止。在 10 月份达到多年高点之后，由于这种新型高传播性变体引发了对全球再次封锁和需求急剧下降的担忧，特别是对航空燃油的需求，石油价格一落千丈。这一事件严酷地提醒人们，尽管基本面趋紧，但全球能源市场的复苏仍与大流行病的发展轨迹有着内在联系。
II.全球碳氢化合物市场动态
本季度是两个截然不同时期的故事：看涨趋势持续到 10 月，随后在 11 月底和 12 月出现了由恐惧驱动的急剧抛售。
原油市场分析
价格走势：价格走势急转直下。布伦特原油在 10 月份曾达到 83.54 美元/桶的多年平均高位，但在 11 月 26 日欧米克公司发布公告后，价格在短短几天内暴跌超过 15 美元/桶。12 月 1 日，价格跌至 68.87 美元/桶的低点，随后有所回升，12 月平均价格为 74.17 美元/桶。国际能源署将价格大幅下跌归因于对 COVID-19 的担忧、通胀上升和经济增长疲软。
Omicron 对需求的影响：新变体的出现促使人们立即重新评估需求前景。国际能源署和欧佩克都下调了 2021 年第四季度和 2022 年第一季度的需求预测。国际能源署在 12 月份的报告中将这两年的需求预测平均下调了 10 万桶/天，理由是重新实施国际旅行限制以及可能对航空燃油消费产生的影响。
供应反应：与对需求的担忧形成鲜明对比的是，供应方面出现了强劲增长的迹象。国际能源署在 12 月份的报告中预计，在美国强劲增长和欧佩克+减产继续放松的带动下，全球石油产量将从 12 月份开始超过需求。这一展望表明，2022 年第一季度的潜在市场盈余为 170 万桶/天，与第三季度的赤字相比有了显著变化。
天然气市场分析
以天然气为中心的全球能源危机继续加剧。由于天气温和，12 月份美国亨利枢纽价格有所回落，当月平均价格为 3.76 美元/百万英热单位，但欧洲和亚洲的价格仍处于极端水平。液化天然气供应紧张，加上欧洲储存库存较低，使市场在冬季来临时一直处于刀锋状态。
III.地缘政治和政策领域
应对高物价和新病毒变种的政策决定了本季度的地缘政治格局。
奥米克隆变体南非科学家在 11 月底鉴定出 Omicron 变体是本季度的关键事件。它立即引发了广泛的旅行禁令，并再次引发了对经济封锁的担忧，导致包括石油在内的所有风险资产大幅抛售。
协调释放战略石油储备（SPR）（2021 年 11 月 23 日）：在欧米茄新闻发布之前，拜登政府出于对高汽油价格和通货膨胀的担忧，宣布从美国战略石油储备中协调释放 5000 万桶原油。这一行动是与包括中国、印度、日本、韩国和英国在内的其他主要消费国共同采取的。EIA 指出，这一宣布很可能在 Omicron 变体出现之前就已经造成了价格下行的压力。
欧佩克+决定（2021 年 12 月 2 日）：在价格暴跌后的一次备受瞩目的会议上，欧佩克+选择坚持现有计划，在 1 月份再增产 40 万桶/天。这一 "静观其变 "的决定反映了欧米茄对全球需求的实际影响存在很大的不确定性，以及不愿对最初的市场恐慌做出过度反应。
IV.加速和有争议的能源转型
2021 年的价格剧烈波动，从年初的低点到第三季度的高点，再到随后的暴跌，加剧了关于能源转型的讨论。欧洲天然气市场的危机凸显了依赖单一供应商的安全风险，以及管理摆脱化石燃料过渡所面临的挑战。与此同时，石油和天然气的高价格使可再生能源和电动汽车的经济效益更加引人注目。
V.企业格局：战略与整合
本季度大部分时间的强劲价格环境使能源公司得以继续修复资产负债表，增加股东回报。本季度一项值得关注的企业交易是，菲利普斯 66 宣布将以 34 亿美元的价格收购其中游合伙公司 Phillips 66 Partners 的所有剩余单位，以实现企业简化。
VI.综述与展望
2021 年第四季度的欧米茄冲击有力地表明，全球能源市场从大流行病中的复苏并不是一条直线。它凸显了市场在公共卫生危机面前的持续脆弱性，即使基本面已大幅收紧。这一事件有效地重置了价格预期，为市场重新注入了大量的不确定性，迫使生产商、消费者和投资者都采取更加谨慎的态度。
一系列事件说明了市场的复杂动态。在实物供应短缺的推动下，价格在整个 10 月份强劲反弹，促使消费国以协调释放 SPR 的形式做出政治反应。然而，这一政策行动很快就被一股更为强大的市场力量所掩盖，这就是对一种新的、极易传播的 COVID-19 变体的恐惧。由此导致的价格暴跌并不是由于实际供需的直接变化，而是由于对未来需求风险的快速重新定价。面对这次暴跌，欧佩克+决定保持稳定，这凸显了年底笼罩市场的深刻不确定性。
本季度结束时，市场处于高度警戒状态。2022 年伊始的核心问题是，"奥米克龙 "是否会像人们最初担心的那样，导致需求受到严重和持续的破坏，还是会被证明是一种不太严重的干扰。这种不确定性将主导进入新一年的市场情绪，而这一年最终将不是由病毒定义，而是由更严重的地缘政治冲击定义。