2022 年第四季度：供应政策与制裁的碰撞

I.市场概述

2022 年最后一个季度，供应政策与制裁发生了碰撞。10 月 5 日，欧佩克+名义上减产 200 万桶/日，令市场震惊；12 月 5 日，欧盟-七国集团 60 美元/桶的价格上限以及对俄罗斯海运原油的禁运开始生效。液化天然气的抵达缓解了欧洲的压力，但鸡尾酒使布伦特原油在 76-98 美元的宽幅区间震荡。  

II.欧佩克+拧紧螺丝

维也纳决定将官方产量目标减少了 200 万桶/天（考虑到之前的产量不足，实际产量约为 100 万桶/天）。白宫认为此举 "目光短浅"，而利雅得则指出需求面临下行风险。

III.逐步改变制裁

• 欧盟禁运和价格上限（12 月 5 日）。对俄罗斯海运原油的禁令与 60 美元的价格上限同时实施，通过西方航运和保险服务强制执行。欧盟委员会

• 精炼产品的分阶段实施时间定于 2023 年 2 月 5 日。市场准备迎接贸易流向亚洲、非洲和拉丁美洲的重新洗牌。

IV.液化天然气填补空白

2022 年，欧洲液化天然气进口量同比激增 66%，达到创纪录的 1,320 亿立方米，这得益于再气化能力跃升 31%。温和的天气和严格的需求方措施使欧盟的储存量在 11 月 1 日达到 95%，避免了配给的担忧。

V.价格和利润情况

由于炼油厂在产品禁令颁布前开足马力生产，欧洲西北部的中间馏分油裂解率扩大到创纪录的大于 60 美元/桶。由于 "影子船队 "收紧了大西洋盆地的运力，将俄罗斯原油运往印度和中国的阿芙拉型油轮的运费增加了两倍。

V.经营者的收获

当制裁造成多级市场定价时，与日期为布伦特的定期解除合同就不那么有用了；灵活的差价条款至关重要。

液化天然气再气化投资在 10 个月内实现了战略价值，提前期至关重要。